美联储加息放缓，后续政策传递鹰派基调—美联储12月议息会议点评
作者：汇富宝来源：汇富宝 www.ggie1415.com 时间：2022-12-21 10:08:55
美国东部时间12月14日，美联储宣布将联邦基金利率的政策利率目标区间从3.75%至4.00%上调至4.25%至4.50%，加息50个基点，符合市场预期。这是美联储自今年3月启动本轮加息周期以来，首次放缓加息步伐。
在核心通胀连续两个月有所缓解的背景下，美联储如期将单次加息从75个基点调整至50个基点。如果将美联储的转变分为放缓加息、暂停加息、降息三个阶段，本次议息会议已经确定了第一个阶段的转变，但后两个阶段的政策转变将在很大程度上需要通胀压力和劳动力市场过热的明显缓解。
对于后续加息路径，本次议息会议传递出的政策基调较为鹰派。第一，位图显示，19位美联储官员中有17位预计明年利率将在5.0%以上，而9月份位图中没有一位官员预测明年利率将超过5.0%；二是通胀方面，美联储上调今明两年PCE(个人消费支出价格指数)预期；第三，在经济增长方面，美联储将明年的国内生产总值增长率从1.2%下调至0.5%，失业率预测从4.4%小幅上调至4.6%。
目前，美联储的主要关切是通货膨胀。如果通胀弹性超出市场预期，需要关注美联储将政策利率维持在较高水平的可能性。从美联储以往的降息周期来看，在高通胀时期，对失业率的容忍度可能会有所放松。
展望未来，尽管明年美国经济走弱、通胀下行、政策收紧放缓的方向相对确定，但我们认为仍需关注通胀韧性超出市场预期的可能性。一方面，美国劳动力市场依然紧张。工资可能会支撑核心服务相关分项的价格。另一方面，明年下半年中国经济的复苏可能会提振原油和其他大宗商品的价格。综合来看，在劳动力失衡状况明显改善之前，我们认为不宜对美联储进一步放松政策过于乐观。
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