3月非农能否阻止美联储“踩下刹车”？
作者：管理员来源：汇富宝 www.ggie1415.com 时间：2023-04-25 17:45:03
欧美银行业危机后，美国接连不断公布的经济数据“纷纷投降”。当前只有三月非农数据仍在负隅顽抗。此前市场再度开始交易衰退，定价年内降息75bp的逻辑。但是从当前就业市场来看，市场此时需要重新评估5月是否会停止加息。年内陷入衰退风险有限，下半年降息概率较低。
欧美银行业危机后，美国接连不断公布的经济数据“纷纷投降”。当前只有三月非农数据仍在负隅顽抗。此前市场再度开始交易衰退，定价年内降息75bp的逻辑。但是从当前就业市场来看，市场此时需要重新评估5月是否会停止加息。年内陷入衰退风险有限，下半年降息概率较低。
那么3月非农具体表现如何？从总量上看劳动力市场仍具备韧性。虽然新增非农就业略超预期，但为2020年12月以来的最小增幅，美国劳动力市场有降温迹象。但结合失业率及薪资水平来看，就业增长韧性十足。
从职位空缺数据来看，除建筑业外，3月整体用工需求回落。服务业就业韧性凸显，休闲住宿业仍是职位空缺最多的行业，预计还将对非农就业形成支撑。劳动参与率改善基本见顶，后续继续回升空间有限。当前美国黄金年龄段人口劳动参与率已回升至疫情前水平。随着美国春假结束等季节性因素，劳动力参与率的提升已基本见顶。
就业市场确实初显降温信号，信贷紧缩抵消更多加息需求，但年内降息难以兑现。美国紧俏的就业市场放缓程度远远不够。非农数据支撑利率“Higher for longer”。美联储官员对抗通胀的态度坚决，且不认为经济衰退是必然结果。美国经济在年内仅是温和收缩，滑入衰退的风险有限。因此下半年开启降息进程的可能性低，市场定价年内降息过于激进。
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