在最近的公开声明中，美联储主席杰罗姆·鲍威尔流露出一种明显的“任务完成”的气息。这让从东京到雅加达的股市对美国债券收益率从17年高点回落的前景感到欣喜若狂。

　　德意志银行的经济学家警告称，杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)一直散发着一种“任务完成”的氛围，但事实上并没有那么快。

　　但德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家警告称，事情还没那么快。他们列举了过去两年中不下六次市场假定美联储加息周期即将结束，但结果却是继续加息的情况。

　　这些事件包括：2021年11月奥米克戎病毒变异恐慌；2022年春季俄乌战争爆发；中国疫情封锁的影响；2022年7月的全球经济衰退担忧；2022年秋季英国债务混乱；2023年3月的硅谷银行恐慌。

　　随着鲍威尔领导的美联储不断踩下货币刹车，每一个人们以为的转折点结果都是错的。这一次，金融专家们会不会再次被证明是错的?考虑到美联储将通胀率降至2%的难度，这是完全有可能的。

　　德意志银行表示:“随着通胀开始下降，争论的焦点越来越多地转向过度紧缩的风险，以及政策是否存在限制性过强的风险。”“由于货币政策的运作存在滞后性，人们很难实时知道答案。因此，随着市场对第七次中枢调整做出反应和吸收，是否真正具备了实现这一目标的条件值得深思。”

　　这些情况包括以色列和哈马斯危机引发了中东地区更广泛的冲突，导致油价飙升，或者俄罗斯领导人普京加大了对乌克兰的攻击，从而可能会推高能源和食品价格。

　　这些不可估量的因素中的任何一个，都将使美联储的第七次“加息可能已经结束”失去它对亚洲市场的提振。要知道，该地区与美联储激进的紧缩周期有着非常不和谐的关系。

　　在这里，笔者想起了2013年美联储的“缩减恐慌”(taper tantrum)。但真正的终点是1994-1995年，那是美联储最近一次像过去两年那样激进地收紧货币政策。

　　当时，艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)领导的美联储在短短12个月内将短期利率提高了一倍。这场运动不仅撼动了全球市场，还造成了一些引人注目的连带“伤亡”事件，例如墨西哥比索危机、加州奥兰治县破产以及华尔街证券巨头基德（Kidder）、皮博迪公司(Kidder, Peabody & Co.)的倒闭都可以被归咎于格林斯潘领导下的美联储。

　　附带损害最终波及到了亚洲。到1997年，美元持续多年的强劲反弹使得货币挂钩的政策无法维持。1997年7月泰国货币贬值引发的混乱迅速蔓延到印尼和韩国。它把马来西亚和菲律宾推到了崩溃的边缘。这让全球贸易机构担心日本和中国也会陷入困境。

　　1997年11月，日本山一证券(Yamaichi Securities)倒闭，日本几乎就要如同人们所担心的那样屈服。这家当时已经有100年历史的日本公司的倒闭让各地的投资者感到恐慌。这也让经济学家担心中国会让人民币贬值，从而引发新一轮的市场动荡。谢天谢地，北京没有这么做。

　　如今的担忧是，鲍威尔领导下的美联储可能会继续踩刹车，从而再次危及亚洲。

　　好消息是:美联储11月1日的政策会议纪要显示，可能需要通胀出现意外上行，美联储才会在未来几周收紧货币政策。美联储表示，“与会者指出，如果未来的信息表明，委员会的通胀目标进展不足，进一步收紧货币政策将是合适的。”

　　然而，全球环境可能不会配合。这就解释了为什么用鲍威尔的话来说，美联储理事会成员在过早宣布战胜通胀方面仍然 "小心翼翼"。

　　正如鲍威尔本月早些时候所说的那样:“通胀给了我们一些假象。如果进一步收紧政策是合适的，我们会毫不犹豫地这样做。不过，我们将继续谨慎行事，既要应对被几个月的好数据误导的风险，也要应对过度紧缩的风险。”

　　德意志银行能想出至少六个理由，说明亚洲不应该相信美联储对抗通胀已经结束的炒作。毕竟，在过去的四分之一世纪里，有很多警示性的故事表明，美联储可能会制造更多的痛苦。