上周，油价连续在80美元附近多空争夺了将近1个月后，随着一些宏观经济指标的时好时坏出现了回落，美国WTI原油在价格走势上已经逐渐走出了趋弱的头肩顶形态，这背后反应的是市场情绪对后市是从前几月的一致看多转向分歧，甚至出现担忧。

　　从中期来看，目前原油市场供需两端影响因素错综复杂，市场焦点仍集中在美国方面是否会出大招来为油价进一步降温，OPEC+各成员国目前一边在享受着高油价带来的充裕收入，一边向市场宣言其功不可没，但是现阶段市场显然希望OPEC+能做更多。

　　【上涨周期或接近尾声】

　　在经过了历史上少见的9连阳之后，油价不知不觉已经连续3周收阴线。在上周的OPEC+会议上，主要产油国沙特阿拉伯以经济困难为由，拒绝了包括美国、日本、印度等主要原油消费国要求OPEC+加快增加石油供应的呼吁。

　　目前原油供应（OPEC）和消费端核心大国美国直接的分歧让市场高度紧张，显然11月这次OPEC+会议的结果很难让市场尤其是消费端满意，以沙特为代表的产油国的决定并不利于全球经济的复苏，油价冲高回落，周线级别连续收出第3根阴线。

　　从季节性表现来看，油价似乎开始出现拐点，但是仍呈现高位振荡格局。原油市场强现实、弱预期的局面中，油价破局仍需更多有影响力的因素出现。美国白宫认为油价已经成为最重要的问题，表示将根据需要采取包括释放战略石油储备的计划、再次执行原油出口禁令等选项但是，这两个选项都并非完美的解决方案。动用战略储备可能只会对消费价格产生很小的影响，而恢复出口禁令可能会进一步扰乱市场。

　　上周末沙特阿美将12月份阿拉伯轻质原油的亚洲客户售价上调1.40—2.70美元/桶，这让市场颇为紧张。中东国家对官方售价的上调超市场预期意味着从实际行动上似乎看好全球原油需求的恢复，但事实上本周三OPEC月度报告展望中对原油需求明显变得谨慎。

　　目前美国已经确定性进入缩表进程，虽然量不大，但却是流动性收紧的信号，尤其在目前陷入滞涨以及越来越严峻的通胀危机，加息的唿声越来越高。一旦流动性加快收紧，前期支撑资产价格高位流动性溢价就无以为继，对于包括原油在内的金融资产来说，利空的效果是显而易见的。

　　这也是为什么去年四季度以来增仓原油期货的净多资金大面积撤出。所以在原油的利空影响因素上，整体是偏空占了上风。这也意味着，油价继续上行的动力将远小于回落。

　　【全球“滞胀”风雨欲来】

　　从去年到现在，国际原油出现超跌反弹的最核心逻辑大概有3个方面：

　　一是疫情冲击原油需求一度“归零式”减少，导致极度供需失衡，目前随着疫后经济重启需求修复，油价有内在动力回归到疫情前水平。

　　二是需求端大降后导致的产油端的生产供应中断，以及主要产油国的主动减产，持续形成供应紧平衡状态，直到目前全球原油供应量都尚未恢复到疫情前的水平；

　　三是油气产业景气度急剧回升形成赚钱效应，叠加全球海量的货币宽松，资本大量涌入油气金融市场，成为助推油价快速回升的最直接驱动力。

　　但如今，这三大的核心驱动力正一一被不攻自破。现在原油的供求问题已经不再是不可抗力原因导致供需失衡，而是转为由主要产油国通过决定增减产能就可以影响油价水平。同时，全球经济经历了一轮打鸡血式的重振后，虽然疫情冲击影响已经不断减弱，但实际上在主要经济体通胀高企和经济下滑，全球分工体系有退化趋势下，全球经济出现滞涨的迹象越发明显。

　　其实原油价格向下波动，也是在向我们警示经济下行的压力，在宏观经济滞涨叠加美国收紧流动性的大环境下之下，对于整个金融市场都会是一个承压的状态。根据美林时钟周期理论，滞涨之下，工业制造、大宗商品等行业会承压，目前也正是验证时期。

　　【是继续上冲，还是从此回落？】

　　从去年4月份一度见证历史地“跌入负值”，到重新站上80美元的近几年新高，国际原油价格在这两年的超级波动对全球金融市场造成了非常巨大的影响。如今，站上80美元/桶的国际油价，在宏观经济出现滞涨，供需关系越趋复杂的新形势下，也再一次面临方向上的选择。越来越多人开始猜测，这一次，它将是继续上冲，还是从此回落？

　　和以往不一样的情况在于，近两年全球国家一起力推的碳中和计划，正在对人类的能源应用方式产生革命性的转变，原油这种把人类带进工业文明时代的最关键能源，似乎逐渐迎来一个新的历史转折点。

　　虽然目前情况复杂，但如果从最终利益选择看，有些问题其实是可以很简单看出答案或看对方向的。现在全球主要原油出口核心玩家主要是OPEC组织，俄罗斯，美国等。而目前80多美元的国际油价，远远超过了很多主要产油国生产成本，甚至超出了其国家财政盈亏成本线。这意味着无论海陆产区，但凡生能产出来的原油，都能够大赚。

　　比如海湾国家一些富油区的科威特、卡塔尔的平衡性在50美元左右，以石油为主要经济支柱且原油出口在前几年还是全球最大的沙特的平衡线也在80美元以内，另一主产国俄罗斯2020年的盈亏平衡性也在60美元附近

　　机会难得，其实谁都想在当前油价水平上尽一切可能多生产多出口，欧佩克国家现在是核心受益者，它们不敢大量增产是担心未来油价顶不住，现在也是签了君子协议不大量增产，但底下成员国谁敢说没有偷偷增产的野心？尤其目前伊朗的制裁获美国松绑的概率加大，一旦伊朗修复上百万桶/日的原油供应，肯定就是抢别人的生意。

　　可以肯定的是，这个靠大家自律性来维持的平衡未来一定会破，只是目前还不知谁会首先踏出第一步。

　　【技术分析】

　　4小时图看，油价破位大跌后于80美元附近企稳，但短期均线逐渐下压成为阻力，82美元成为多空分水岭，MACD绿柱增加，RSI指标走平，日内震荡下行概率较大。

　　多空转折点：82.00

　　阻力位：84.50        87.00

　　支撑位：80.00        78.50

　　交易策略：在82.00之下看跌，目标80.00               78.50

　　备选策略：在82.00之上看涨，目标84.50               87.00